اوراق قرضه ناخواسته چیست؟تعریف، رتبه بندی اعتباری، و مثال

جیمز چن، CMT یک معامله گر خبره، مشاور سرمایه گذاری و استراتژیست بازار جهانی است. او کتاب هایی در زمینه تحلیل تکنیکال و تجارت ارز منتشر کرده است که توسط جان وایلی و پسران منتشر شده است و به عنوان کارشناس مهمان در CNBC، بلومبرگ تی وی، فوربس، و رویترز در میان سایر رسانه های مالی خدمت کرده است.

مایکل بویل یک متخصص مالی با تجربه است که بیش از 10 سال با برنامه ریزی مالی، مشتقات، سهام، درآمد ثابت، مدیریت پروژه و تجزیه و تحلیل کار می کند.

آماندا بلوکو-چاتام یک ویراستار، نویسنده و حقیقت‌شناس با سال‌ها تجربه در تحقیق در مورد موضوعات مالی شخصی است. تخصص ها شامل برنامه ریزی مالی عمومی، توسعه شغلی، وام دادن، بازنشستگی، آمادگی مالیاتی و اعتبار است.

اوراق قرضه ناخواسته چیست؟

اوراق قرضه ناخواسته اوراق قرضه‌ای هستند که نسبت به اکثر اوراق قرضه صادر شده توسط شرکت‌ها و دولت‌ها خطر نکول بیشتری دارند. اوراق قرضه بدهی یا قولی است برای پرداخت سود به سرمایه گذاران همراه با بازگشت اصل سرمایه گذاری در ازای خرید اوراق. اوراق قرضه ناخواسته نشان دهنده اوراق قرضه صادر شده توسط شرکت هایی است که از نظر مالی دچار مشکل هستند و ریسک بالایی در نکول یا عدم پرداخت سود پرداختی خود یا بازپرداخت اصل سرمایه به سرمایه گذاران دارند.

اوراق قرضه ناخواسته اوراق قرضه با بازدهی بالا نیز نامیده می شود زیرا بازدهی بالاتر برای کمک به جبران هر گونه خطر نکول مورد نیاز است.

خوراکی های کلیدی

• اوراق قرضه ناخواسته بدهی است که توسط یک آژانس رتبه‌بندی رتبه اعتباری پایین‌تر از درجه سرمایه‌گذاری داده شده است.
• در نتیجه، این اوراق ریسک بیشتری دارند، زیرا احتمال اینکه صادرکننده نکول کند یا یک رویداد اعتباری را تجربه کند، بیشتر است.
• به دلیل ریسک بالاتر، سرمایه‌گذاران با نرخ بهره بالاتر جبران می‌شوند، به همین دلیل است که اوراق قرضه ناخواسته، اوراق با بازده بالا نیز نامیده می‌شود.

ناخواسته باند

اوراق قرضه ناخواسته توضیح داده شده است

از نقطه نظر فنی، اوراق قرضه با بازده بالا یا "ناخواسته" بسیار شبیه به اوراق قرضه شرکتی معمولی است. هر دو نشان دهنده بدهی صادر شده توسط یک شرکت با وعده پرداخت بهره و بازگرداندن اصل سرمایه در سررسید هستند. اوراق قرضه ناخواسته به دلیل کیفیت اعتبار ضعیف ناشرانشان متفاوت است.

اوراق قرضه ابزارهای بدهی با درآمد ثابت هستند که شرکت ها و دولت ها برای افزایش سرمایه به سرمایه گذاران صادر می کنند. زمانی که سرمایه گذاران اوراق قرضه می خرند، عملاً به ناشر وام می دهند که قول می دهد پول را در تاریخ خاصی به نام تاریخ سررسید بازپرداخت کند. در سررسید، اصل مبلغ سرمایه گذاری شده به سرمایه گذار بازپرداخت می شود. اکثر اوراق قرضه در طول عمر اوراق، نرخ بهره سالانه ای به سرمایه گذاران می پردازند که به آن نرخ کوپن می گویند.

به عنوان مثال ، اوراق قرضه ای که 5 ٪ نرخ کوپن سالانه دارد به این معنی است که یک سرمایه گذار که اوراق قرضه را خریداری می کند 5 ٪ در سال درآمد دارد. بنابراین ، وثیقه ای با چهره 1000 دلار یا PAR - 5 ٪ x 1000 دلار دریافت می کند که هر سال به 50 دلار می رسد تا زمانی که اوراق بهادار شود.

ریسک بالاتر برابر با عملکرد بالاتر است

اوراق قرضه ای که ریسک بالایی از پیش فرض شرکت اساسی دارد ، اوراق قرضه ناخواسته نامیده می شود. شرکت هایی که اوراق قرضه ناخواسته را صادر می کنند ، به طور معمول راه اندازی یا شرکت هایی هستند که از نظر مالی دست و پنجه نرم می کنند. اوراق قرضه ناخواسته از آنجا که سرمایه گذاران مطمئن نیستند که اصلی خود را بازپرداخت می کنند و به طور منظم پرداخت بهره می برند ، ریسک دارند. در نتیجه ، اوراق قرضه ناخواسته بازده بالاتری نسبت به همتایان ایمن تر خود برای کمک به جبران سرمایه گذاران برای سطح اضافه شده ریسک می پردازند. شرکت ها مایل به پرداخت بازده بالا هستند زیرا برای تأمین بودجه عملیات خود نیاز به جذب سرمایه گذاران دارند.

اوراق قرضه ناخواسته بازده بالاتری نسبت به سایر اوراق بهادار بدهی با درآمد ثابت دارد.

در صورت بهبود وضعیت مالی شرکت ، اوراق قرضه ناخواسته پتانسیل افزایش قابل توجه قیمت را دارد.

اوراق قرضه ناخواسته به عنوان شاخص خطر زمانی که سرمایه گذاران مایل به ریسک پذیری هستند یا از ریسک در بازار جلوگیری می کنند ، خدمت می کنند.

اوراق قرضه ناخواسته نسبت به بیشتر اوراق قرضه با رتبه بندی اعتبار بهتر ، خطر بیشتری از پیش فرض دارند.

قیمت اوراق قرضه ناخواسته به دلیل عدم اطمینان پیرامون عملکرد مالی صادرکننده می تواند نوسانات را نشان دهد.

بازارهای فعال اوراق قرضه ناخواسته می تواند نشان دهنده بازار بیش از حد باشد به این معنی که سرمایه گذاران بیش از حد از ریسک خود راضی هستند و ممکن است منجر به رکود بازار شود.

اوراق قرضه ناخواسته به عنوان یک شاخص بازار

برخی از سرمایه گذاران با افزایش امنیت مالی شرکت زیرین ، و نه لزوماً برای بازگشت درآمد بهره ، اوراق ناخواسته را برای سود حاصل از افزایش قیمت های احتمالی خریداری می کنند. همچنین ، سرمایه گذارانی که پیش بینی می کنند قیمت اوراق قرضه در حال افزایش است شرط بندی می کنند ، در آنجا به دلیل تغییر در احساسات ریسک بازار ، علاقه به اوراق بهادار با بازده بالا-حتی این موارد پایین تر-افزایش می یابد. به عنوان مثال ، اگر سرمایه گذاران معتقدند که شرایط اقتصادی در ایالات متحده یا خارج از کشور در حال بهبود است ، ممکن است اوراق قرضه ناخواسته شرکت هایی را خریداری کنند که در کنار اقتصاد پیشرفت نشان دهند.

در نتیجه ، افزایش علاقه خرید اوراق بهادار ناخواسته به عنوان یک شاخص در معرض خطر بازار برای برخی از سرمایه گذاران عمل می کند. اگر سرمایه گذاران در حال خرید اوراق قرضه ناخواسته باشند ، شرکت کنندگان در بازار به دلیل بهبود اقتصادی در حال پیشرفت ، مایل به ریسک بیشتری هستند. برعکس ، اگر اوراق قرضه ناخواسته با کاهش قیمت ها به فروش برسد ، معمولاً به این معنی است که سرمایه گذاران از ریسک بیشتری برخوردار هستند و سرمایه گذاری های ایمن تر و پایدار را انتخاب می کنند.

اگرچه افزایش سرمایه گذاری اوراق بهادار ناخواسته معمولاً به افزایش خوش بینی در بازار ترجمه می شود ، اما همچنین می تواند به خوش بینی بیش از حد در بازار اشاره کند.

توجه به این نکته حائز اهمیت است که اوراق ناخواسته نسبت به اوراق بهادار با کیفیت بالاتر ، نوسانات قیمت بسیار بیشتری دارند. سرمایه گذاران که به دنبال خرید اوراق ناخواسته هستند می توانند اوراق را به صورت جداگانه از طریق یک کارگزار خریداری کنند یا در یک صندوق اوراق قرضه ناخواسته که توسط یک مدیر حرفه ای نمونه کارها اداره می شود ، سرمایه گذاری کنند.

بهبود مالی بر اوراق ناخواسته تأثیر می گذارد

اگر شرکت اساسی از نظر مالی عملکرد خوبی داشته باشد ، اوراق قرضه آن رتبه های اعتباری را بهبود می بخشد و معمولاً علاقه خرید سرمایه گذاران را به خود جلب می کند. در نتیجه ، هنگامی که سرمایه گذاران در آن سیل می شوند ، قیمت اوراق قرضه افزایش می یابد و مایل به پرداخت هزینه صادرکننده با دوام اقتصادی است. برعکس ، شرکت هایی که عملکرد ضعیفی دارند احتمالاً دارای رتبه های اعتباری کم یا پایین هستند. این نظرات در حال سقوط ممکن است باعث شود خریداران از بین بروند. شرکت هایی که دارای رتبه بندی اعتبار ضعیف هستند ، به طور معمول بازده بالایی را برای جذب سرمایه گذاران و جبران آنها برای سطح اضافه شده ریسک ارائه می دهند.

نتیجه اوراق قرضه صادر شده توسط شرکت هایی با رتبه بندی اعتبار مثبت معمولاً در مقایسه با شرکت هایی با رتبه بندی اعتبار ضعیف ، نرخ بهره کمتری را در ابزارهای بدهی خود پرداخت می کند. بسیاری از سرمایه گذاران اوراق بهادار بر رتبه های اعتباری اوراق قرضه نظارت می کنند.

رتبه بندی های اعتباری و اوراق قرضه ناخواسته

اگرچه اوراق قرضه ناخواسته سرمایه گذاری های خطرناک محسوب می شود ، سرمایه گذاران می توانند با بررسی رتبه اعتباری اوراق قرضه ، سطح ریسک اوراق قرضه را کنترل کنند. رتبه بندی اعتباری ارزیابی اعتبار اعتبار یک صادرکننده و بدهی برجسته آن در قالب اوراق است. رتبه بندی اعتباری شرکت و در نهایت رتبه اعتباری اوراق قرضه ، بر قیمت بازار اوراق قرضه و نرخ بهره آن تأثیر می گذارد.

آژانس های رتبه بندی اعتبار ، اعتبار اعتبار کلیه اوراق بهادار شرکت و دولتی را اندازه گیری می کنند و به سرمایه گذاران بینش در مورد خطرات مربوط به اوراق بهادار بدهی می دهند. آژانس های رتبه بندی اعتباری برای دیدگاه خود در مورد این موضوع نمرات نامه ای را اختصاص می دهند.

به عنوان مثال ، Standard & Poor's دارای مقیاس رتبه بندی اعتباری از AAA-Excellent-برای پایین آمدن رتبه های C و D. است. هر پیوندی که دارای رتبه پایین تر از BB باشد ، گفته می شود که از درجه سوداگرانه یا اوراق قرضه ناخواسته برخوردار است. این باید یک پرچم قرمز برای سرمایه گذاران ریسک پذیر باشد. نمرات مختلف نامه از آژانس های اعتباری نشان دهنده زنده ماندن مالی شرکت و احتمال اینکه از شرایط قرارداد شرایط اوراق قرضه تجلیل شود.

رتبه سرمایه گذاری

اوراق قرضه با رتبه بندی درجه سرمایه گذاری از شرکت هایی که احتمال بالایی برای پرداخت کوپن های منظم و بازگشت مدیر به سرمایه گذاران دارند ، حاصل می شود. به عنوان مثال ، رتبه بندی استاندارد و پور شامل موارد زیر است:

• AAA - برجسته
• AA - خیلی خوب
• خوب
• BBB - ACEQUATE

"ناخواسته" (سوداگرانه)

همانطور که قبلاً ذکر شد ، هنگامی که رتبه باند به گروه Double-B تبدیل می شود ، در قلمرو اوراق قرضه ناخواسته قرار می گیرد. این منطقه می تواند مکانی ترسناک برای سرمایه گذاران باشد که در صورت پیش فرض از دست دادن کل دلار سرمایه گذاری خود آسیب می رسانند.

برخی از رتبه بندی های سوداگرانه عبارتند از:

• CCC - در حال آسیب پذیری در برابر عدم پرداخت
• ج - در برابر عدم پرداخت آسیب پذیر است
• D - به طور پیش فرض

شرکت هایی که دارای اوراق قرضه با این رتبه بندی های کم اعتبار هستند ، ممکن است در افزایش سرمایه مورد نیاز برای تأمین بودجه عملیات تجاری در حال انجام مشکل داشته باشند. با این حال ، اگر یک شرکت موفق به بهبود عملکرد مالی خود شود و رتبه اعتباری اوراق قرضه آن به روز شود ، می تواند قدردانی قابل توجهی از قیمت اوراق بهادار رخ دهد. برعکس ، اگر وضعیت مالی یک شرکت بدتر شود ، ممکن است رتبه اعتباری شرکت و اوراق آن توسط آژانس های رتبه بندی اعتباری کاهش یابد. این امر برای سرمایه گذاران بدهی ناخواسته بسیار مهم است که به طور کامل در مورد تجارت اساسی و کلیه اسناد مالی موجود قبل از خرید تحقیق کنند.

پیش فرض باند

اگر اوراق قرضه یک اصل و پرداخت بهره را از دست ندهد ، اوراق قرضه به طور پیش فرض در نظر گرفته می شود. پیش فرض عدم بازپرداخت بدهی از جمله بهره یا اصلی وام یا امنیت است. اوراق قرضه ناخواسته به دلیل جریان نامشخص درآمدی یا عدم وجود وثیقه کافی ، خطر پیش فرض بیشتری دارند. خطر پیش فرض اوراق قرضه در هنگام رکود اقتصادی افزایش می یابد و این بدهی های سطح پایین را حتی خطرناک تر می کند.

نمونه دنیای واقعی پیوند ناخواسته

شرکت تسلا (TSLA) با تاریخ سررسید 1 مارس 2021 و نرخ کوپن نیمه سالانه 1. 25 ٪ ، اوراق قرضه ثابت صادر کرد. بدهی در سال 2014 هنگام صدور ، امتیاز S& P B- را دریافت کرد. در اکتبر سال 2020 ، S& P رتبه خود را به BB- از B+ارتقا داد. این هنوز در قلمرو رتبه بندی اوراق قرضه ناخواسته است. امتیاز BB از S& P به این معنی است که مسئله رتبه بندی در برابر عدم پرداخت آسیب پذیر نیست ، اما هنوز هم با عدم قطعیت های اساسی یا قرار گرفتن در معرض شرایط نامطلوب تجارت یا اقتصادی روبرو است.

همچنین ، قیمت فعلی پیشنهاد تسلا از اکتبر 2020 577 دلار است ، بسیار بالاتر از ارزش 100 دلار در سال 2014 ، که نشان دهنده بازده اضافی است که سرمایه گذاران از پرداخت کوپن بالاتر می روند. به عبارت دیگر ، علی رغم امتیاز BB- ، این اوراق با حق بیمه بسیار بزرگ با ارزش چهره خود معامله می شود. این امر به این دلیل است که اوراق قرضه قابل تبدیل به حقوق صاحبان سهام است. بنابراین ، با سهام تسلا که در طی دوازده ماه گذشته منتهی به 26 اکتبر 2020 ، 600 ٪ افزایش یافته است ، اوراق قرضه ثابت می کند که جانشین های ارزشمندی برای سهام عدالت هستند.