در سه ماهه اول ما منعکس شده در دوگانگی شگفت انگیز بین س1 2020 و س1 2021 و هنوز با وجود تغییرات سریع ما را دیده اند در 18 ماه گذشته ما ممکن است به جرات مراجعه کنید به س2 2021 به عنوان "قابل پیش بینی". بسیاری از روندهای اصلی که در سه ماهه گذشته ذکر کردیم کاملا ثابت مانده اند. اقتصاد ایالات متحده همچنان مانند بسیاری از کشورهای دیگر در سراسر جهان بازگشایی می شود. مصرف کنندگان, نشسته در حرص و ولع خوردن از~3.5 تریلیون دلار پس انداز اضافی 1 از محدودیت های همه گیر و حمایت دولت در طول بحران ها شروع به خرج کردن کرده است. اشتغال با وجود برخی از نوسانات در داده ها در حال بازگشت به سطح قبل با صنایع بیشتر تحت تاثیر قرار اضافه کردن شغل در سریع ترین نرخ.
منبع: اداره کار ایالات متحده, مدیریت سرمایه بومونت (بی سی ام). داده های مربوط به دوره دسامبر 2019 تا جولای 2021.
در حالی که ما در مورد اقتصاد برای برخی از زمان در حال حاضر خوشبین بوده ایم, ما نیز هشدار داد که در کوتاه مدت, بازارهای سهام اقتصاد نیست. اگرچه بازارهای سهام در کنار اقتصاد به پیشروی خود ادامه داده اند س2 این ایده را تقویت کرد که حرکت در بازارهای اوراق بهادار به مراتب کمتر از اقتصاد عمومی قابل پیش بینی است. به عنوان سه ماهه پیشرفت, بازار شد بیش از حد متمرکز بر تورم و تورم انتظارات. این در نهایت منجر به تغییر در رهبری بازار سهام در میان کاهش نرخ بهره با رشد نوع سهام به طور کلی بهتر ارزش نوع سهام. جالب اینجاست که این دوره از عملکرد بهتر در میان نوع سهام رشدی که در طول تاریخ از تورم پایین بهره مند شده اند در زمانی اتفاق می افتد که به نظر می رسد اقتصاددانان و مصرف کنندگان بر پتانسیل بیش از حد تورم متمرکز شده اند. همانطور که در سه ماهه گذشته اشاره کردیم عملکرد سهام ارزش نسبت به رشد سهام انتظارات تورم را بسیار نزدیک دنبال کرده است. برای پیچیده تر کردن همه چیز بیشتر, انتظارات تورم مبتنی بر بازار در نزدیکی اوج اخیر باقی می ماند, با وجود نرخ بهره در حال سقوط در طول سه ماهه. در حالی که هیچ دلیلی وجود ندارد که بازارها از نظر منطقی سازگار باشند, ما معتقدیم که این حرکات قیمت داستان جالبی را بیان می کند.
در حالی که ما در مورد اقتصاد برای برخی از زمان در حال حاضر خوشبین بوده ایم, ما نیز هشدار داد که در کوتاه مدت, بازارهای سهام اقتصاد نیست. اگرچه بازارهای سهام در کنار اقتصاد به پیشروی خود ادامه داده اند س2 این اصل را تقویت کرد که حرکت در بازارهای اوراق بهادار به مراتب کمتر از اقتصاد عمومی قابل پیش بینی است. به عنوان سه ماهه پیشرفت, بازار شد بیش از حد متمرکز بر تورم و تورم انتظارات. این در نهایت منجر به تغییر در رهبری بازار سهام در میان کاهش نرخ بهره با رشد نوع سهام به طور کلی بهتر ارزش نوع سهام. جالب اینجاست که این دوره از عملکرد بهتر در میان سهام که در طول تاریخ از تورم پایین بهره مند شده اند در زمانی اتفاق می افتد که به نظر می رسد اقتصاددانان و مصرف کنندگان بر پتانسیل بیش از حد تورم متمرکز شده اند. همانطور که در سه ماهه گذشته اشاره کردیم عملکرد سهام ارزش نسبت به رشد سهام انتظارات تورم را بسیار نزدیک دنبال کرده است. برای پیچیده تر کردن همه چیز بیشتر, انتظارات تورم مبتنی بر بازار در نزدیکی اوج اخیر باقی می ماند, با وجود نرخ بهره در حال سقوط در طول سه ماهه. در حالی که هیچ دلیلی وجود ندارد که بازارها از نظر منطقی سازگار باشند, ما معتقدیم که این حرکات قیمت داستان جالبی را بیان می کند.
کاتالیزور این تغییر نشست فدرال رزرو بود که به نظر می رسد فدرال رزرو اذعان کرد که تورم می تواند کمتر گذرا باشد و پاول احتمال افزایش نرخ در سال 2023 را پیشنهاد کرد . سرمایه گذاران به طور کلی این را به عنوان لحنی سخت گیرانه تر تفسیر می کنند و باعث می شوند انتظارات تورم و نرخ بهره پس از جلسه کاهش یابد. به نظر می رسد حرکات قیمت تغییر در انتظارات تورم بلند مدت را بیش از انتظارات کوتاه مدت منعکس می کند. بازار هنوز انتظار دارد که فدرال رزرو در کوتاه مدت یک بند بلند ایجاد کند اما به نظر می رسد که این بند ممکن است تا جایی که قبلا تصور می شد گسترش نیابد.
عملکرد سهام ارزش نسبت به رشد سهام به دنبال انتظارات تورم است
منبع: کویفین, مدیریت سرمایه بومونت (بی سی ام). داده های مربوط به دوره 4/5/2021 تا 7/6/2021.
بحث بین چگونه مداوم تورم خواهد بود به احتمال زیاد به خشم در برای مدتی, اما هیچ بحث است که در اینجا و داشتن یک اثر وجود دارد. شاخص تورم مصرف کننده ماه مه 5 درصد بالاترین میزان در نزدیک به 20 سال گذشته بود. اگر چه وجود دارد برخی از نشانه های اعتدال قیمت مسکن همچنان به رشد در برخی از بالاترین نرخ در تاریخ و حتی اجاره—یک قربانی اولیه این بیماری همه گیر—باید افزایش گذشته قبل از سطح. با این حال, بازارهای مسکن شروع به خنک کردن با هر دو سازندگان و خریداران دادن مکث در پس زمینه از جمله افزایش قیمت بزرگ. این نوع خویشتن داری با برخی از رفتارهای سوداگرانه تر که در گوشه و کنار بازارهای سهام دیده ایم منطبق نیست (سهام سهام, فاصله) یا در ارزهای رمزپایه (با وجود برخی کاهش های اخیر). این ممکن است این مفهوم را میرسانند که ما یک نقطه بیش از حد در اقتصاد گسترده به عنوان مورد در طول امواج گذشته از بازار سهام حدس و گمان رسیده است.
منبع: بلومبرگ, بومونت مدیریت سرمایه (بی سی ام). داده های مربوط به دوره 1/1/1987 تا 4/1/2021.
جای تعجب نیست که مشاغلی که برای یافتن کارگران تلاش می کنند—به ویژه در سطح پایین مقیاس دستمزد—و فرصت های شغلی همچنان از بیکاری فراتر می روند و دستمزدها تاکنون از تورم عمومی در بهبود کووید پیشی گرفته اند. این در پاشنه یک دوره چند دهه ای از رشد دستمزد واقعی نسبتا رکود است که به ویژه در انتهای پایین تر است. دستمزدها احتمالا مهمترین شاخص در تعیین مدت زمان ادامه تورم خواهند بود. در صورت افزایش دستمزد پول بیشتری را در دست مصرف کنندگان حاشیه ای قرار می دهد که می تواند هزینه های اقلامی را که سبد تورم را تشکیل می دهند هدایت کند; اگر این کار را نکنند تورم می تواند به سادگی به سطوح قبلی برگردد زیرا کمبود عرضه ناشی از تعطیلی اقتصادی کاهش می یابد و فشار عمومی قیمت گذاری را کاهش می دهد.
منبع: بانک فدرال رزرو سنت. داده های اقتصادی فدرال رزرو, بخش تحقیقات اقتصادی. داده های مربوط به دوره 6/1/2016 تا 6/1/2021.
این ما را به این ایده که ما در نامه سه ماهه گذشته فکر: اقتصاد تقاضا محور ممکن است به یک رژیم اقتصادی جدید است که با رشد بالاتر منجر شود, افزایش دستمزدها, و تورم معنی دار تر. مسلما رژیم قبلی در ابتدای بحران های مالی ایجاد شده بود که پاسخ پولی قوی و پاسخ مالی کمرنگ را برانگیخت. این دوره همچنین با گسترش بیشتر اینترنت مشخص شد که عرضه تقریبا نامحدود کالاها را امکان پذیر می کرد و شاید به کاهش قیمت های کلی کمک می کرد و در عین حال ارزش را برای یافتن و ایجاد تقاضا تعیین می کرد.
در مقابل در طول سال گذشته شده است وجود دارد عظیم مالی پاسخ به این بیماری همه گیر. علاوه بر این, کووید محدودیت های عرضه را در بازارها مجبور کرده است, تورم را بالاتر می برد و مقدار زیادی از ارزش را بر اساس تقاضای پاسخگویی قرار می دهد. زنجیره های عرضه به موقع نمی توانند به مدت 15 ماه خاموش شوند و سپس بدون مشکل دوباره باز شوند. کمبود باعث افزایش قیمت کالاهایی مانند الوار و کالاهای تمام شده مانند تراشه های رایانه شده است. برخی از این اختلالات ماه ها طول می کشد در حالی که برخی دیگر ممکن است سال ها طول بکشد تا به طور کامل برطرف شوند. در این میان کمبود شدید نیروی کار و کالا باعث افزایش قیمت ها شده است.
تقلا از جنگ بین این دو نیروی مخالف ایجاد کرده است یک بازار بسیار متفاوت از ما دیده ایم بیش از اکثریت از دهه گذشته, و اگر که همچنان ادامه دارد باقی خواهد ماند تمرکز غالب برای سرمایه گذاران.
در پاشنه از لحاظ تاریخی قوی بازده اخیر در سراسر بازارهای سهام, و همچنین جیب رفتار سوداگرانه, یکی ممکن است فرض سرمایه گذاران باید بسیار محتاط رفتن به جلو. هنگامی که در اینده نامشخص تخصیص, ما فکر نمی کنم سرمایه گذاران لزوما نیاز به ترس از یک بازار شارژ به اوج جدید. در واقع بازارهایی که به اوج های جدید می رسند اغلب امن ترین زمان ها برای سرمایه گذاری هستند حتی اگر لزوما فرصت طلب ترین نباشند.
منبع: بلومبرگ, بومونت مدیریت سرمایه (بی سی ام). داده های مربوط به دوره 6/28/1996 تا 6/28/2021.
در حالی که بهبود ممکن است همچنان به جهت قابل پیش بینی, ما می دانیم که بازارهای نخواهد بود. محیط فعلی ممکن است لزوما به نظر می رسد سوداگرانه به سادگی به دلیل سرمایه گذاران کمتر از اطلاعات معمول برای رفتن به عنوان ما از چنین رویداد غیر عادی بهبود می یابند. این باید همچنان به درایو نوسانات گسترده ای در بخش های بازار حتی با یک پس زمینه سالم اقتصادی. ما همچنان معتقدیم که رویکرد دهگانه مانند همیشه در این نوع محیط مفید است. فرصت های نسبی ممکن است کوتاه مدت و حتی سخت تر به سرمایه گذاری در بدون یک فرایند سیستمیک, و سرمایه گذاران می توانند به طور بالقوه از بازارهای قوی بهره مند شوند در حالی که محافظت در برابر تغییر در روند باید رخ دهد.
این مقاله توسط دیو هاویلند کمک کرده بود, مدیر نمونه کارها و شریک مدیریت در مدیریت سرمایه بومونت, یکی از شرکت کنندگان در کانال استراتژیست صندوق بین المللی پول.
برای بینش بیشتر مانند این بازدید وبلاگ بی سی ام در blog. investbcm. com.
منابع و افشاگری ها:
1 ماکرو سنگ بنای, وال استریت ژورنال شات روزانه, 6/30/21
کپی رایت Management 2021 بومونت مدیریت سرمایه. تمامی حقوق محفوظ است. تمام مواد ظاهر می شود در این تفسیر توسط کپی رایت به عنوان یک کار جمعی و یا تلفیقی تحت قوانین کپی رایت ایالات متحده محافظت و اموال مدیریت سرمایه بومونت. شما نمیتوانید کپی کنید, تکثیر, انتشار, استفاده, ایجاد کار مشتق, انتقال, فروش و یا به هیچ وجه بهره برداری از هر گونه محتوای, در تمام یا بخشی از, در این تفسیر بدون اجازه صریح از مدیریت سرمایه بومونت.
عملکرد گذشته هیچ تضمینی برای نتایج بعدی نیست. عملکرد شاخص به صورت ناخالص نشان داده می شود و سرمایه گذاری نمی تواند مستقیما در یک شاخص انجام شود.
این مطالب فقط برای اهداف اطلاعاتی تهیه شده است و به هیچ وجه درخواست یا پیشنهاد خرید یا فروش یک اوراق بهادار خاص یا سایر گزینه های سرمایه گذاری نیست و همچنین توصیه سرمایه گذاری برای هیچ شخصی نیست. این مطالب ممکن است شامل اظهارات رو به جلو یا عقب در مورد قصد, باورهای مربوط به انتظارات فعلی یا گذشته. دیدگاه های بیان شده نیز بر اساس بازار و سایر شرایط تغییر می کنند. اطلاعات ارایه شده در این گزارش بر اساس داده های حاصل از منابع شخص ثالث است. اگر چه اعتقاد بر این است به صورت دقیق, هیچ نمایندگی و یا گارانتی به دقت و یا کامل خود را ساخته شده.
همانطور که با تمام سرمایه گذاری, خطرات ذاتی مرتبط از جمله از دست دادن اصل وجود دارد. بازارهای سهام, به خصوص بازارهای خارجی, فرار هستند و می تواند به طور قابل توجهی در پاسخ به صادر کننده نامطلوب کاهش, سیاسی, نظارتی, بازار, و یا تحولات اقتصادی. سرمایه گذاری های بخش و عامل در یک صنعت خاص یا ویژگی سرمایه گذاری متمرکز می شوند و عملکرد سرمایه گذاری ها می تواند به شدت به عملکرد این صنعت یا ویژگی بستگی داشته باشد و بی ثبات تر از عملکرد گزینه های سرمایه گذاری کمتر متمرکز و بازار به طور کلی باشد. اوراق بهادار شرکت هایی با سرمایه بازار کوچکتر نسبت به سهام بزرگتر شرکت بی ثبات تر و نقدینگی کمتری دارند. بازارهای خارجی به خصوص بازارهای نوظهور می تواند بیشتر فرار از بازارهای ایالات متحده با توجه به افزایش سیاسی و نظارتی و اجتماعی یا اقتصادی عدم قطعیت. سرمایه گذاری درامد ثابت قرار گرفتن در معرض اعتبار, نرخ بهره, بازار, و خطر تورم.
متنوع سازی سود یا ضمانت در برابر ضرر را تضمین نمی کند.
شاخص 500 دلاری استاندارد اند پور یک شاخص مدیریت نشده است که عملکرد 500 سهام بزرگ و بزرگ ایالات متحده را ردیابی می کند. شاخص ها مدیریت نمی شوند و هزینه یا هزینه ای را متحمل نمی شوند. شاخص اس اند پی 600 دلاری یک شاخص مدیریت نشده است که عملکرد 600 سهام ایالات متحده با سرمایه کوچک را ردیابی می کند. شاخص جهانی بورس اوراق بهادار یک شاخص وزنی سرمایه گذاری در بازار شناور است که برای اندازه گیری عملکرد بازار سهام بازارهای توسعه یافته طراحی شده است. جهان سابق ایالات متحده. شاخص یک شاخص وزنی سرمایه گذاری در بازار شناور است که برای اندازه گیری عملکرد بازار سهام بازارهای توسعه یافته به استثنای ایالات متحده طراحی شده است. این شاخص نمایندگی های بزرگ و متوسط را در 23 بازار توسعه یافته و 26 بازار نوظهور نشان می دهد. ایالات متحده سابق نمایندگی های بزرگ و متوسط را در 22 بازار توسعه یافته و 26 بازار نوظهور به استثنای ایالات متحده ثبت می کند. بلومبرگ بارکلی ایالات متحده. شاخص اوراق قرضه کل یک شاخص پایه گسترده است و اغلب برای نشان دادن اوراق قرضه درجه سرمایه گذاری در ایالات متحده مورد استفاده قرار می گیرد.
"ص&ص 500 ® ", و" بازدید کنندگان&ص کلاه کوچک 600 ® " علامت های تجاری ثبت شده از استاندارد & پور, شرکت., یک بخش از بازدید کنندگان&ص جهانی, شرکت. علامت تجاری از موسسه مهندسی مشارکتی وارز است. و / یا شرکت های تابعه خود را.
برای سرمایه گذاری استفاده حرفه ای با مشتریان, نه برای توزیع مستقل. لطفا برای کسب اطلاعات بیشتر یا پاسخگویی به هر سوالی که ممکن است داشته باشید با مشاور منطقه ای بی سی ام خود تماس بگیرید.
بومونت سرمایه مدیریت صادرکننده, 75 2دوم خیابان, مجموعه 700, نیدهام, کارشناسی ارشد 02494 (844-401-7699)
