تجزیه و تحلیل: بازارهای اوراق قرضه پرش

یک صفحه نمایش ، جروم پاول ، رئیس فدرال رزرو ، به عنوان یک معامله گر در طبقه بورس نیویورک (NYSE) در شهر نیویورک ، ایالات متحده ، 2 نوامبر ، 2022 کار می کند.

14 دسامبر (رویترز) - بسیاری از مدیران صندوق بزرگ اوراق قرضه جهان ، از BlackRock تا Vanguard ، خوش بین هستند که بازارهای بدهی حاکمیتی پس از یک مسیر در سال 2022 با تورم اوج و نرخ بهره در نهایت در معرض دید قرار گرفته اند.

قیمت خزانه های 30 ساله ایالات متحده در ماه گذشته بیش از 10 ٪ به دست آورده است ، در حالی که صندوق های درآمد ثابت مستقر در انگلستان در ماه نوامبر میزان 1. 09 میلیارد پوند (1. 33 میلیارد دلار) در ماه نوامبر مشاهده شده است.

پس از یک سال که شاهد بدترین بازگشت بازار اوراق بهادار پس از شماره یک دشمن - تورم - افزایش یافته ، خوش بینی در حال بازگشت است. نشانه هایی مبنی بر اینکه فشارهای تورم کاهش می یابد به این معنی است که بانکهای مرکزی می توانند با افزایش نرخ تهاجمی افزایش یابد.

ریک ریدر ، مدیر ارشد سرمایه گذاری درآمد ثابت جهانی در بلکروک گفت: "خیلی زود است که پایان فشار احتمالی بر نرخ بهره را فراخوانی کنید اما نوسانات شدید به پایان رسیده است. دارایی 8 تریلیون دلار ارزش دارد.

افزایش نرخ پیش بینی نرخ ذخیره فدرال فدرال در روز چهارشنبه ، نرخ سیاست خود را به 4. 25 ٪ -4. 50 ٪ می رساند ، از نزدیک به صفر در ماه مارس ، سریعترین افزایش از زمانی که رئیس فدرال فدرال پل ولکر در طی چهار دهه پیش با یک تورم حتی بدتر با هم روبرو شدواد

بلکروک اوراق قرضه دولت کوتاه مدت را جذاب می داند. بزرگترین مدیر صندوق اروپا ، Amundi ، می گوید "اوراق قرضه برگشته است" در سال 2023.

نقطه اوج

سفت شدن تهاجمی حاوی تورم ، که توسط جنگ در اوکراین تشدید می شود ، باعث تغییر پارادایم برای اوراق قرضه شد و به بیش از یک دهه تورم اهلی و هزینه های وام گرفتن رکورد پایان داد.

Deutsche Bank 2022 اولین بازار جهانی خرس اوراق بهادار را در 70 سال می نامد.

با کاهش قیمت اوراق قرضه ، بازده اوراق قرضه 10 ساله ایالات متحده ، آلمانی و انگلیس تقریباً 200 امتیاز پایه را در بزرگترین افزایش سالانه از سال 1994 افزایش داد و بازارهای بدهی را تحت فشار قرار داد.

"معاملات به درستی کار نمی کرد. معاملات به درستی کار نمی کرد. آینده متداول ترین ابزار برای محافظت است اما زمانی وجود ندارد که کار نکند."تجارت ، ژاپن.

در اروپا ، نرخ های منفی ، جایی که سرمایه گذاران اگر بدهی خود را به بلوغ نگه دارند ، به طور مؤثر به صادرکننده پرداخت می کنند ، تاریخ می شود. یک سال پیش 6 تریلیون یورو به ارزش بدهی مساحت یورو یا 67 ٪ بازار ، بازده زیر صفر داشت.

ژاپن ، که با یک سیاست فوق العاده از دست رفته گیر کرده است ، تنها بازار اصلی اوراق قرضه با بازده منفی است.

اندرو بالز ، مدیر ارشد سرمایه گذاری گفت: "طاعون بزرگ بازده های منفی تا حد زیادی از بین رفته است ، بنابراین (این) بازار گاو نر تاریخی نیست که ما در ابتدای دهه 1980 دیدیم ، اما بازده بسیار جذاب در مقایسه با دوره آخر است."درآمد ثابت در PIMCO ، که 1. 69 تریلیون دلار مدیریت می کند.

فرصت

از آنجا که بازده اوراق قرضه در سطوح بالاتر تثبیت می شود ، بسیاری از سرمایه گذاران قرار گرفتن در معرض خود را افزایش داده اند.

جفری شرمن ، معاون CIO در Doubleline ، که تقریباً 100 میلیارد دلار دارایی را مدیریت می کند ، گفت که نمونه کارها وی در معرض اعتبار و خزانه داری با کیفیت بالا قرار دارد.

CIO گرگ دیویس ، پیشتاز پیشتاز گفت: "نقطه روشن" این بود که سرمایه گذاران اکنون به دلیل داشتن اوراق قرضه جبران می شوند.

وی گفت: "ما در محیطی هستیم که شما به چیزی که عادی تر در مقابل افسردگی مصنوعی است ، باز می گردید."

برخی دیگر از اوراق قرضه شرکت ها ، به ویژه شرکت های درجه یک سرمایه گذاری با بازده بدهی کوتاه مدت در حال حاضر بیش از 5 ٪ ، به نظر می رسند که آنها را برای سرمایه گذاری در مقایسه با اوایل سال جاری به عنوان یک رکود اقتصادی ایمن تر می دانند.

گروه Amundi Cio Vincent Mortier گفت که مدیر صندوق اوراق بهادار دولت و اعتبار درجه سرمایه گذاری است.

Amundi ، که 1. 9 تریلیون یورو دارایی را مدیریت می کند ، انتظار دارد احیای سبد سرمایه گذاری 60/40 سهام را به دنبال آنچه که برخی بدترین عملکرد خود را در یک قرن به عنوان قیمت اوراق قرضه و سهام در نظر گرفته اند ، به دست آورد. این تقسیم یکی از ویژگی های اصلی سرمایه گذاری برای ده ها سال است.

یک بار گاز گرفته ، دو بار خجالتی

اما با عدم موفقیت اوراق قرضه در سال 2022 ، احتیاط باقی می ماند. عرضه بدهی سنگین درست همانطور که بانکهای مرکزی تریلیون دلار اوراق قرضه را که بر روی ترازنامه های خود نگه داشته می شود ، کاهش می دهد ، به این معنی است که سرچشمه ها باقی مانده اند.

تخمین برای فروش اوراق بهادار اروپا پس از حسابداری برای خرید بانک مرکزی در سال 2023 به اندازه بیش از 500 میلیارد یورو است.

جوگ زونر ، اقتصاددان سرمایه گذاری اتحادیه گفت: "بسته به سناریویی که شما به این موضوع می پردازید ، می تواند به معنای دو برابر شدن مبلغی باشد که سرمایه گذاران خصوصی در مقایسه با سالهای گذشته نیاز به جذب دارند."

سرمایه گذاران همچنین آمادگی لازم را برای مجازات دولت هایی که آنها را از نظر مالی غیرقابل توصیف می دانند ، نشان داده اند ، همانطور که یک مسیر اخیر در اوراق قرضه انگلیس نشان داد.

براساس یک فیلم کنفرانس که توسط رویترز دیده می شود ، مدیران صندوق پرچین که در یک کنفرانس خصوصی UBS شرکت می کنند ، گفتند اکنون زمان خرید بدهی های طولانی مدت نبوده است.

سرانجام ، مدیران صندوق گفتند ، تورم را تماشا کنید ، که بسیاری از آنها غافلگیر شده و می توانند چسبنده باشند.

جیم لوویس ، درآمد ثابت عمومی CIO در سرمایه گذاری M& G گفت: "علائم مثبت (در مورد تورم) وجود دارد ، اما من فکر نمی کنم که زمان نارضایتی وجود داشته باشد."

گزارش از Dhara Ranasinghe در لندن ، Davide Barbuscia در نیویورک ، Yoruk Bahcli در آمستردام ، گزارش های اضافی توسط نل مکنزی در لندن و جونکو فوجیتا در توکیو ، گرافیک توسط Sumanta Sen و Kripa Jayaram ، ویرایش توسط Tomasz Janowski < Pan> مدیریت صندوق های Hedge Hedge Managering Hedge Managering Hedge Managering Hedge Managering Hedge Managering Hedge Managering Hedge Managering Hedge Managering Hedge Managers endingsبراساس یک فیلم کنفرانس که توسط رویترز دیده می شود ، یک کنفرانس خصوصی UBS اخیر ، گفت اکنون زمان خرید بدهی های طولانی مدت نیست.