دلتا در معاملات مشتقه چیست و چگونه کار می کند؟

جیمز چن، CMT یک معامله گر خبره، مشاور سرمایه گذاری و استراتژیست بازار جهانی است. او کتاب هایی در زمینه تحلیل تکنیکال و تجارت ارز منتشر کرده است که توسط جان وایلی و پسران منتشر شده است و به عنوان کارشناس مهمان در CNBC، بلومبرگ تی وی، فوربس، و رویترز در میان سایر رسانه های مالی خدمت کرده است.

گوردون اسکات یک سرمایه گذار فعال و تحلیلگر فنی اوراق بهادار، آتی، فارکس و سهام پنی برای بیش از 20 سال بوده است. او یکی از اعضای هیئت بررسی مالی Investopedia و یکی از نویسندگان سرمایه گذاری برای برنده شدن است. گوردون یک تکنسین بازار خبره (CMT) است. او همچنین عضو انجمن CMT است.

تیموتی لی یک مشاور، حسابدار و مدیر مالی با مدرک MBA از USC و بیش از 15 سال تجربه در امور مالی شرکت است. تیموتی به مدیران عامل و مدیران ارشد مالی کمک کرده است تا تحلیل‌های عمیقی داشته باشند و داستان‌های زیبایی در پشت اعداد، نمودارها و مدل‌های مالی ارائه کنند.

Investopedia / میرا نوریان

دلتا چیست؟

دلتا (Δ) یک معیار ریسک است که تغییر قیمت یک مشتقه، مانند قرارداد اختیار معامله را با توجه به تغییر 1 دلاری در اوراق بهادار اساسی آن، تخمین می‌زند. دلتا همچنین به معامله گران اختیار معامله می گوید که نسبت پوشش دهی خنثی شود. سومین تفسیر از دلتای یک گزینه، احتمال تمام شدن آن در پول است.

به عنوان مثال، اگر یک اختیار خرید دارای ارزش دلتا 0. 65+ باشد، به این معنی است که اگر قیمت سهام پایه 1 دلار به ازای هر سهم افزایش یابد، اختیار معامله روی آن 0. 65 دلار به ازای هر سهم افزایش می‌یابد، در حالی که همه چیز برابر است.

مقادیر دلتا بسته به نوع گزینه می تواند مثبت یا منفی باشد. برای مثال، دلتای یک اختیار خرید همیشه از 0 تا 1 متغیر است، زیرا با افزایش قیمت دارایی پایه، قیمت اختیار خرید افزایش می‌یابد. دلتاهای گزینه Put همیشه از 1- تا 0 متغیر هستند زیرا با افزایش امنیت اساسی، ارزش گزینه های put کاهش می یابد.

به عنوان مثال، اگر یک اختیار فروش دارای دلتای 0. 33- باشد و قیمت دارایی پایه 1 دلار افزایش یابد، قیمت اختیار فروش 0. 33 دلار کاهش می یابد. از نظر فنی، ارزش دلتای اختیار معامله، اولین مشتق از ارزش اختیار معامله با توجه به قیمت اوراق بهادار اساسی است. دلتا اغلب در استراتژی های پوشش دهی استفاده می شود و به عنوان یک نسبت پوششی نیز نامیده می شود.

خوراکی های کلیدی

• دلتا میزان تغییر قیمتی را که یک مشتق می بیند بر اساس قیمت اوراق بهادار اساسی (به عنوان مثال سهام) بیان می کند.
• دلتا می تواند مثبت یا منفی باشد ، برای گزینه تماس بین 0 تا 1 و منفی 1 تا 0 برای گزینه Put.
• Delta Spread یک استراتژی معاملاتی گزینه هایی است که در آن معامله گر در ابتدا با خرید همزمان خرید و فروش گزینه ها متناسب با نسبت خنثی ، موقعیت خنثی دلتا را ایجاد می کند.
• متداول ترین ابزار برای اجرای یک استراتژی گسترش دلتا ، گسترش تقویم است که شامل ساخت موقعیت خنثی دلتا با استفاده از گزینه هایی با تاریخ های مختلف انقضا است.

دلتا

گاما گزینه تغییر آن در دلتا با توجه به تغییر 1 دلار در امنیت اساسی است.

درک دلتا

دلتا یک متغیر مهم در رابطه با خطر جهت گیری یک گزینه است و توسط مدل های قیمت گذاری مورد استفاده توسط معامله گران گزینه ها تولید می شود. فروشندگان گزینه حرفه ای چگونگی قیمت گذاری گزینه های خود را بر اساس مدل های پیشرفته که اغلب شبیه مدل سیاه اسکول ها هستند ، تعیین می کنند. Delta یک متغیر اصلی در این مدل ها برای کمک به خریداران و فروشندگان گزینه به طور یکسان است زیرا می تواند به سرمایه گذاران و معامله گران کمک کند تا تعیین کنند که چگونه قیمت گزینه ها تغییر می کنند زیرا امنیت اساسی در قیمت متفاوت است.

محاسبه دلتا در زمان واقعی توسط الگوریتم های رایانه ای انجام می شود که به طور مداوم مقادیر دلتا را به مشتری های کارگزار منتشر می کنند. ارزش دلتا یک گزینه اغلب توسط معامله گران و سرمایه گذاران برای اطلاع رسانی در مورد گزینه های خرید یا فروش گزینه های خود استفاده می شود.

رفتار تماس و قرار دادن دلتا بسیار قابل پیش بینی است و برای مدیران نمونه کارها ، بازرگانان ، مدیران صندوق های تامینی و سرمایه گذاران فردی بسیار مفید است.

گزینه تماس Delta رفتار بستگی به این دارد که آیا گزینه "در پول" (در حال حاضر سودآور است) ، "At-the-Money" (قیمت اعتصاب آن در حال حاضر برابر با قیمت سهام زیرین است) یا "خارج از پول"(در حال حاضر سودآور نیست). با نزدیک شدن به انقضا ، گزینه های تماس در پول به 1 نزدیکتر می شوند. گزینه های تماس AT-the-Money به طور معمول دارای دلتای 0. 5 هستند و دلتا گزینه های تماس خارج از پول با نزدیک به انقضا نزدیک می شود. هرچه گزینه تماس عمیق تر در پول باشد ، دلتا به 1 نزدیک تر خواهد شد و گزینه بیشتر مانند دارایی زیرین رفتار خواهد کرد.

رفتار دلتای گزینه قرار دادن نیز به این بستگی دارد که آیا گزینه "در پول"، "در پول" یا "خارج از پول" است و مخالف گزینه های فراخوان است. با نزدیک شدن به انقضا، گزینه‌های قرار دادن پولی ب ه-1 نزدیک‌تر می‌شوند. گزینه های قراردادی بدون پول معمولاً دارای دلتای 0. 5- هستند و دلتای گزینه های قراردادی بدون پول با نزدیک شدن به انقضا به 0 نزدیک می شود. هر چه گزینه put-the-money عمیق تر باشد، دلتا ب ه-1 نزدیک تر خواهد بود.

گزینه ای با دلتای 0. 50 در پول است.

دلتا در مقابل دلتا اسپرید

پخش دلتا یک استراتژی معاملاتی اختیار معامله است که در آن معامله‌گر در ابتدا با خرید و فروش همزمان گزینه‌ها متناسب با نسبت خنثی، موقعیت خنثی دلتا را ایجاد می‌کند (یعنی دلتای مثبت و منفی یکدیگر را جبران می‌کنند تا دلتای کلی دارایی‌ها درمجموع سوال صفر است). با استفاده از اسپرد دلتا، یک معامله گر معمولا انتظار دارد که اگر اوراق بهادار اساسی در قیمت تغییر زیادی نداشته باشد، سود کمی به دست آورد. با این حال، اگر سهام به طور قابل توجهی در هر جهت حرکت کند، سود یا زیان بیشتر ممکن است.

رایج ترین ابزار برای اجرای استراتژی اسپرد دلتا، یک معامله اختیاری است که به عنوان اسپرد تقویم شناخته می شود. گسترش تقویم شامل ساخت یک موقعیت خنثی دلتا با استفاده از گزینه هایی با تاریخ انقضای مختلف است.

در ساده‌ترین مثال، یک معامله‌گر همزمان گزینه‌های تماس نزدیک به ماه را می‌فروشد و متناسب با نسبت خنثی خود، گزینه‌های تماس را با انقضای بعدی خریداری می‌کند. از آنجایی که موقعیت دلتا خنثی است، معامله‌گر نباید سود یا زیان ناشی از حرکت‌های کوچک قیمت در اوراق بهادار اساسی را تجربه کند. در عوض، معامله‌گر انتظار دارد که قیمت بدون تغییر باقی بماند، و از آنجایی که تماس‌های نزدیک ماه ارزش زمانی را از دست می‌دهند و منقضی می‌شوند، معامله‌گر می‌تواند گزینه‌های تماس را با تاریخ انقضای طولانی‌تر بفروشد و در حالت ایده‌آل سود خالص خواهد داشت.

نمونه هایی از دلتا

بیایید فرض کنیم یک شرکت سهامی عام به نام BigCorp وجود دارد. سهام سهام آن در بورس اوراق بهادار خرید و فروش می شود و برای آن سهام، اختیار فروش و اختیار خرید وجود دارد. دلتای گزینه تماس در سهام BigCorp 0. 35 است. این بدان معنی است که یک دلار تغییر در قیمت سهام BigCorp باعث ایجاد تغییر 0. 35 دلاری در قیمت گزینه های تماس BigCorp می شود. بنابراین، اگر سهام BigCorp با 20 دلار و اختیار خرید با 2 دلار معامله شود، تغییر در قیمت سهام BigCorp به 21 دلار به این معنی است که اختیار خرید به قیمت 2. 35 دلار افزایش می یابد.

گزینه‌ها برعکس عمل می‌کنند. اگر گزینه فروش سهام BigCorp دارای دلتای 0. 65- باشد، آنگاه افزایش 1 دلاری قیمت سهام BigCorp باعث کاهش 0. 65 دلاری در قیمت گزینه های فروش BigCorp می شود. بنابراین اگر سهام BigCorp با قیمت 20 دلار و اختیار فروش با 2 دلار معامله شود، سهام BigCorp به 21 دلار افزایش می یابد و اختیار فروش به قیمت 1. 35 دلار کاهش می یابد.

معامله گران آپشن چگونه از دلتا استفاده می کنند؟

دلتا توسط معامله گران آپشن به روش های مختلفی استفاده می شود. ابتدا، ریسک جهت آنها را به آنها می گوید، بر حسب اینکه قیمت یک گزینه با تغییر قیمت پایه چقدر تغییر خواهد کرد. همچنین می تواند به عنوان یک نسبت پرچین برای تبدیل شدن به حالت دلتا خنثی استفاده شود. به عنوان مثال، اگر یک معامله گر گزینه 100 تماس XYZ را خریداری کند که هر کدام با دلتای +0. 40 است. آنها 4000 سهم را می‌فروشند تا دلتای خالص صفر داشته باشند (قراردادهای اختیار سهام هر کدام 100 سهم سهام را نشان می‌دهند). اگر در عوض 100 عدد با دلتای 0. 30- می خریدند، 3000 سهم می خریدند.

پورتفولیو دلتا چیست؟

معامله‌گرانی که موقعیت‌های اختیاری متعددی دارند، می‌توانند از مشاهده دلتای کلی سبد سهام خود (یا «کتاب») سود ببرند. اگر 1 تماس با دلتا 0. 10+ و 2 تماس با دلتا 0. 30+ طولانی است، کل دلتای کتاب شما 0. 70+ خواهد بود. اگر پس از آن ی ک-0. 70-دلتا قرار دهید، موقعیت به حالت دلتا خنثی می شود.

دلتای یک سهم سهام چیست؟

سهام طولانی بودن سهام همیشه +1. 0 دلتا است و سهام کوتاه بودن دلتا ی-1. 0 است.