سرمایه گذاری و مدیریت درآمد اوراق

GFOA توصیه می کند که دولت ها دارای یک سیاست سرمایه گذاری باشند که تمام خطرات ذاتی را در نظر می گیرد ، و همچنین شامل سیاست های خاص برای سرمایه گذاری درآمدهای اوراق می شود تا اطمینان حاصل شود که الزامات قانونی و نظارتی ، پیشنهادات ارزش بازار عادلانه دریافت می شود و اهداف صادرکننده برای مختلفاستفاده از درآمد حاصل می شود. این بهترین روش بر سرمایه گذاری درآمدهای اوراق قرضه متمرکز است. برای بهترین روشها در مورد یک سیاست جامع سرمایه گذاری ، به لیست مرجع بهترین روشهای GFOA در زیر مراجعه کنید.

هنگامی که دولت ها اوراق قرضه صادر می کنند ، احتمالاً ملاحظات خاص در مورد درآمد اوراق قرضه اعمال می شود. سیاست های سرمایه گذاری ، محدودیت های سرمایه گذاری محلی یا ایالتی ، الزامات قانونی مانند بازده داوری که طبق قوانین مالیاتی فدرال ، محدودیت در اوراق قرضه یا احکام اوراق قرضه ، الزامات از میثاق اوراق قرضه و/یا ارائه دهندگان تقویت اعتبار مجاز است ، و زمان پیش بینی شده از درآمد حاصل از اوراق قرضههنگام تعیین سرمایه گذاری برای خرید باید در نظر گرفته شود. حساب های متعدد با افق سرمایه گذاری متنوع اغلب درگیر هستند.

تجزیه و تحلیل جریان نقدی مؤلفه های مهم این فرآیند است و در کاهش "داوری منفی" مفید است که ممکن است در صورت افزایش نرخ سود پرداخت شده برای اوراق از سود دریافت شده از فرصت های سرمایه گذاری رخ دهد. شیوه سرمایه گذاری درآمدهای اوراق قرضه ممکن است تأثیر مادی بر اندازه و هزینه یک مسئله اوراق بهادار داشته باشد ، در جریان پول نقد برای تأمین بودجه پروژه ها و پرداخت خدمات بدهی و باید توسط صادرکنندگان دولتی در این زمینه درک و تجزیه و تحلیل شود.

انجمن افسران امور مالی دولت (GFOA) موارد زیر را توصیه می کند:

• صادرکنندگان باید بخشی را در سیاست جامع سرمایه گذاری خود در رابطه با سرمایه گذاری درآمدهای اوراق بهادار درج کنند. در این بخش باید به سرمایه گذاری های مجاز یک وثیقه و سایر الزامات سرمایه گذاری مربوط به درآمد اوراق قرضه بپردازد. در صورت عدم وجود اوراق قرضه (مانند وثیقه تعهد عمومی) ، بخش اوراق قرضه سیاست سرمایه گذاری باید خاص باشد که سرمایه گذاری های مجاز باشد که ممکن است زیر مجموعه ای از سرمایه گذاری های مجاز برای صندوق های عملیاتی دولت باشد.
• ناشران باید از ملاحظات منحصربه‌فرد مربوط به سرمایه‌گذاری درآمدهای اوراق قرضه مانند حساب‌های متعددی که ممکن است برای انتشار اوراق قرضه مورد نیاز باشد، قانون مشاور شهرداری ("قانون MA") در رابطه با مشاوره سرمایه‌گذاری در مورد عواید اوراق قرضه، و مسائل مربوط به انطباق مالیاتی آگاه باشند. به درآمدهای اوراق قرضه معاف از مالیات
• ناشران باید مدیریت درآمدهای اوراق قرضه را با کارکنان لازم در دولت خود هماهنگ کنند تا اطمینان حاصل شود که وجوه به درستی سرمایه گذاری و هزینه می شود و الزامات جریان نقدی با سررسید سرمایه گذاری مطابقت دارد.

GFOA توصیه می‌کند که دولت‌ها یک سیاست سرمایه‌گذاری داشته باشند که تمام ریسک‌های ذاتی را در نظر می‌گیرد و همچنین شامل سیاست‌های خاصی برای سرمایه‌گذاری عواید اوراق قرضه می‌شود تا اطمینان حاصل شود که الزامات قانونی و نظارتی برآورده می‌شوند، پیشنهادات ارزش بازار منصفانه دریافت می‌شوند که طبق قانون مالیاتی و الزام‌آور باشد. قوانین ایالتی یا محلی و اهداف صادرکننده برای استفاده های مختلف از درآمد حاصل شده است. دولت ها باید آگاه باشند که انواع مختلف درآمدهای اوراق قرضه ممکن است اهداف سرمایه گذاری متفاوتی داشته باشند.

اغلب اسناد اوراق قرضه شامل فهرستی از سرمایه گذاری های مجاز و همچنین سایر الزامات سرمایه گذاری مربوط به ارائه دهندگان افزایش اعتبار و الزامات آژانس رتبه بندی مطابق با رتبه بندی اوراق است. انواع مختلف صدور بدهی ممکن است دارای الزامات سرمایه گذاری منحصر به فرد مرتبط با برنامه های مختلف فدرال، ایالتی و دیگر باشد. این الزامات باید با سیاست سرمایه گذاری هماهنگ شود. علاوه بر این، دولت ها باید هرگونه افشای مورد نیاز مربوط به سرمایه گذاری ها را با مشاور اوراق قرضه در میان بگذارند.

ایجاد وجوه و حساب های متعدد

دولت‌ها معمولاً باید صندوق‌ها و حساب‌های مختلفی را بنا به نیاز در اوراق قرضه ایجاد کنند و باید از انواع سرمایه‌گذاری‌هایی که هر صندوق ممکن است به آن نیاز داشته باشد، آگاه باشند. برخی از صندوق ها و حساب های رایج و افق های سرمایه گذاری مرتبط شامل موارد زیر است:

• صندوق ساخت و ساز (افق سرمایه گذاری کوتاه مدت است، معمولا بین 12 تا 36 ماه متغیر است)
• صندوق بهره سرمایه ای (افق سرمایه گذاری کوتاه مدت است، معمولا بین 6 تا 18 ماه متغیر است)
• حساب بهره (افق سرمایه گذاری معمولاً 6 ماه است)
• صندوق سرمایه‌گذاری/حساب اصلی (افق سرمایه‌گذاری معمولاً 12 ماه است)
• صندوق امانی/حساب بازخرید (افق سرمایه گذاری به تاریخ بازخرید بستگی دارد)
• صندوق ذخیره خدمات بدهی (افق سرمایه گذاری بلندمدت است، حداکثر مدت سرمایه گذاری مجاز تحت سیاست سرمایه گذاری دولت ممکن است استفاده شود)

در حالی که این افق های سرمایه گذاری معمولی برای هر یک از صندوق ها/حساب های توضیح داده شده در بالا است ، انتظارات و الزامات می تواند در بین دولت ها متفاوت باشد و هر صادرکننده باید با تیم مشاوره و سیاست سرمایه گذاری خود مشورت کند تا بازه های زمانی بهینه و گزینه های امنیتی را تعیین کند.

مشاوره MA و مشاوره دلال کارگزار

با توجه به قانون کمیسیون اوراق بهادار و بورس (SEC) MA ، کارگزاران ممکن است در صورت ارائه مشاوره در مورد سرمایه گذاری در مورد اوراق قرضه به دولت ها ، مشاوران شهرداری در نظر گرفته شوند ، که این امر امکان درخواست مستقیم اطلاعات از دلالان دلالان را در انتخاب سرمایه گذاری محدود می کند.

دولت ها باید تعامل خود را با دلالان دلال تحت محیط نظارتی موجود در زمان فروش اوراق قرضه و چگونگی درگیر شدن متخصصان خاص برای تدوین تصمیم نهایی در مورد کارآیی گزینه های سرمایه گذاری که انتخاب می شوند ، درک کنند.

دولت ها ممکن است از طریق یک درخواست درخواست (RFP) یا هنگامی که آنها یک مشاور مستقل شهرداری (IRMA) را حفظ کرده اند ، از یک دلال دلال مشاوره دریافت کنند. هشدار GFOA در مورد قانون MA می تواند به عنوان منبعی برای صادرکنندگان در مورد درک نقش های کارشناسی ارشد ، وظایف وفاداری آنها و معافیت RFP یا IRMA باشد. صادرکنندگان همچنین ممکن است در صورت تمایل بیشتر از مشاوره سرمایه گذاری DE Minimis ، یک مشاور سرمایه گذاری ثبت شده را حفظ کنند.

انطباق مالیاتی

صادرکنندگان شهرداری باید آگاه باشند و در مورد قوانین مختلف مالیاتی فدرال و الزامات مربوط به پیروی از مالیات پس از صدور اوراق بهادار پس از صدور ، با مشاور مالیاتی و حقوقی مشورت کنند تا بتوانند وضعیت معافیت مالیاتی خود را حفظ کنند ، یک صادرکننده باید یک شخص مسئول (مسئول) را تعیین کند وشیوه هایی را اتخاذ کنید که نحوه سرمایه گذاری درآمدهای اوراق قرضه را ردیابی می کند و چگونه و چه موقع درآمد اوراق قرضه هزینه می شود. برای بهترین روشها در مورد رعایت پس از صدور ، به منابع زیر مراجعه کنید. علاوه بر این ، صادرکنندگان باید سوابق مناسب را برای دوره زمانی مورد نیاز حفظ کنند ، که به طور معمول عمر اوراق قرضه به علاوه سه سال است.

مدیریت هزینه های اوراق قرضه

هنگامی که یک ناشر اوراق قرضه پولی جدید را می فروشد و انتظار دارد مدت زمان قابل توجهی را صرف کند و عواید اوراق قرضه را در پروژه های سرمایه ای خرج کند، این ممکن است منجر به هزینه بهره ای شود که در آن دوره زمانی بیشتر از سود بهره باشد ("آبیتراژ منفی"). ایجاد برآوردهای منسجم و قابل اعتماد برای پروژه های سرمایه ای مرتبط و به روز رسانی دوره ای آن برآوردها برای مقایسه با پیش بینی های درآمد سرمایه گذاری بر اساس شرایط حاکم و مورد انتظار بازار بسیار مهم است.

صادرکنندگان باید هماهنگی بین افراد مسئول نظارت و مدیریت مخارج، پیش‌بینی جریان نقدی، و عملکرد و انطباق سرمایه‌گذاری را شناسایی و اطمینان حاصل کنند. این امر به ویژه در صورتی صادق است که این مناطق شامل دفاتر و کارکنان مختلف باشد و معمولاً می تواند شامل کارکنان مدیریت بدهی، کارکنان خزانه داری، کارهای عمومی یا کارکنان مهندسی و غیره باشد. این هماهنگی بسیار مهم است و GFOA توصیه می کند که دولت ها موارد زیر را انجام دهند:

• نظارت کنید که چگونه و چه زمانی درآمدهای اوراق قرضه با توجه به الزامات قانون مالیات فدرال سرمایه گذاری و خرج می شود، به ویژه زمانی که تغییراتی در زمان بندی یا برنامه های هزینه نسبت به آنچه در زمان انتشار اوراق برنامه ریزی شده بود، وجود دارد.
• اطمینان حاصل کنید که برداشت از درآمدها برنامه ریزی و ثبت شده است و مدت زمان سرمایه گذاری بیشتر از برنامه برداشت مورد انتظار نباشد. از آنجایی که برنامه قرعه کشی ممکن است در طول زمان تغییر کند، باید به طور دوره ای مورد بازبینی قرار گیرد.
• پس از در نظر گرفتن بودجه نقدی، کمک‌های بلاعوض یا سایر منابع مالی، فقط به اندازه‌ای که برای تأمین مالی پروژه‌های سرمایه یا هزینه‌های مورد انتظار نیاز است، وام بگیرید.
• برای به حداقل رساندن بدهی آربیتراژ بالقوه و/یا آربیتراژ منفی، گزینه‌هایی را برای مرحله‌بندی صدور اوراق قرضه در طول دوره ساخت سرمایه بررسی کنید.

انتشار اوراق قرضه را به میزان قابل توجهی زودتر از زمانی که انتظار می رود شروع به خرج شدن در مخارج سرمایه ای شود، در نظر نگیرید.