منحنی بازده اوراق قرضه دولتی شاخص مهمی در بازارهای مالی است. این کمک می کند تا تعیین کنید که چگونه تغییرات واقعی و انتظار می رود در نرخ بهره سیاست (نرخ نقدی در استرالیا), همراه با تغییرات در سایر ابزارهای سیاست پولی, تغذیه از طریق به طیف گسترده ای از نرخ بهره در اقتصاد. این توضیح دهنده دو بخش دارد:
- قسمت اول مفهوم اوراق قرضه و بازده اوراق قرضه را بیان می کند. همچنین رابطه بین عملکرد اوراق قرضه و قیمت خود را مورد بحث.
- قسمت دوم توضیح می دهد که چگونه منحنی بازده از یک سری بازده پیوند تشکیل می شود و منحنی بازده می تواند اشکال مختلفی داشته باشد. سپس بحث می کند که چرا منحنی بازده یک شاخص مهم در بازارهای مالی است و عواملی که می توانند باعث تغییر منحنی بازده شوند.
اوراق قرضه
یک باند است?
اوراق قرضه وام توسط سرمایه گذار به وام گیرنده برای یک دوره مجموعه ای از زمان در ازای پرداخت سود به طور منظم ساخته شده است. زمان از زمانی که اوراق قرضه به زمانی که وام گیرنده موافقت کرده است به پرداخت وام بازگشت 'مدت خود را به بلوغ'نامیده می شود صادر شده است. اوراق قرضه دولتی (جایی که دولت وام گیرنده است) و اوراق قرضه شرکتی (جایی که یک تجارت یا بانک وام گیرنده است) وجود دارد. تفاوت اصلی بین اوراق قرضه و وام معمولی این است که پس از صدور اوراق قرضه می توان با سایر سرمایه گذاران در بازار مالی معامله کرد. در نتیجه اوراق قرضه قیمت بازار دارد.
عملکرد اوراق قرضه است?
بازده اوراق قرضه بازده ای است که سرمایه گذار انتظار دارد هر سال در طول دوره خود تا سررسید دریافت کند. برای سرمایه گذار است که اوراق قرضه خریداری, عملکرد اوراق قرضه خلاصه ای از بازده کلی که حساب برای پرداخت سود باقی مانده و اصلی را دریافت خواهد کرد است, نسبت به قیمت اوراق قرضه. برای یک صادر کننده اوراق قرضه, عملکرد اوراق قرضه نشان دهنده هزینه سالانه استقراض با صدور اوراق قرضه جدید. مثلا, اگر عملکرد در اوراق قرضه سه ساله دولت استرالیا است 0.25 درصد, این بدان معنی است که دولت استرالیا هزینه 0.25 درصد در هر سال برای سه سال بعد به قرض گرفتن در بازار اوراق قرضه با صدور یک اوراق قرضه سه ساله جدید.
هنگامی که یک اوراق قرضه صادر شده است, یک سرمایه گذار اوراق قرضه برای اولین بار در بازار به نام خریداری کرده است 'بازار اولیه'. قیمت اولیه سرمایه گذار برای اوراق قرضه می پردازد بستگی به تعدادی از عوامل, از جمله اندازه پرداخت بهره وعده داده, مدت اوراق قرضه و قیمت اوراق قرضه مشابه در حال حاضر به بازار صادر. این اطلاعات (از جمله قیمت پرداخت شده) برای محاسبه بازده اولیه اوراق قرضه استفاده می شود. هنگامی که یک اوراق قرضه صادر شده است, سرمایه گذار است و سپس قادر به تجارت که اوراق قرضه با سرمایه گذاران دیگر در 'بازار ثانویه' و قیمت و عملکرد خود را ممکن است با شرایط بازار تغییر.
چه رابطه ای بین قیمت اوراق قرضه و عملکرد خود را?
قیمت هایی که سرمایه گذاران اوراق قرضه را در بازار ثانویه خریداری و می فروشند در جهت مخالف بازده هایی که انتظار دارند دریافت کنند حرکت می کنند (به کادر زیر مراجعه کنید 'قیمت اوراق قرضه و بازده – به عنوان مثال'). هنگامی که اوراق قرضه صادر می شود, در طول مدت زمان سررسید خود به صاحب خود پرداخت سود ثابت می دهد, که تغییر نمی کند. با این حال, نرخ بهره در بازارهای مالی تغییر در همه زمان ها و, در نتیجه, اوراق قرضه جدید که صادر می شوند خواهد پرداخت بهره های مختلف به سرمایه گذاران از اوراق قرضه موجود.
مثلا فرض کنید نرخ بهره کاهش یابد. اوراق قرضه جدیدی که صادر می شوند اکنون سود کمتری پرداخت می کنند. این امر باعث می شود اوراق قرضه موجود که قبل از سقوط نرخ بهره منتشر شده اند برای سرمایه گذاران ارزشمندتر باشد زیرا در مقایسه با اوراق قرضه جدید سود بیشتری پرداخت می کنند. در نتیجه قیمت اوراق قرضه موجود افزایش می یابد. با این حال, اگر قیمت اوراق قرضه را افزایش می دهد در حال حاضر گران تر برای یک سرمایه گذار بالقوه جدید برای خرید. سپس بازده اوراق قرضه کاهش می یابد زیرا بازده ای که سرمایه گذار از خرید این اوراق انتظار دارد اکنون کمتر است.
جعبه: قیمت اوراق قرضه و بازده – یک مثال
برای نشان دادن رابطه بین قیمت اوراق قرضه و بازده می توانیم از یک مثال استفاده کنیم. در این مثال اوراق قرضه دولتی صادر شده در تاریخ 30 جون 2019 با مدت 10 سال را در نظر بگیرید. اصل اوراق قرضه 100 دلار است که به این معنی است که در 30 جون 2029 دولت باید 100 دلار به صاحب اوراق بازپرداخت کند. اوراق قرضه پرداخت سود سالانه 2 درصد از اصل (یعنی $2 هر سال) است. اگر عملکرد در تمام 10 سال تجارت اوراق قرضه دولتی در بازار ثانویه است 2 درصد (همان پرداخت بهره در اوراق قرضه ما), سپس قیمت اوراق قرضه ما خواهد بود 1 100 و عملکرد در اوراق قرضه ما نیز خواهد بود 2 درصد.
تصور کنید که سرمایه گذاران برای سرمایه گذاری در اوراق قرضه دولتی به بازدهی 2 درصدی نیاز دارند. حاضرند 100 دلار برای سرمایه گذاری در اوراق قرضه دولتی که سود سالانه 2 دلار پرداخت می کند بپردازند زیرا این امر بازده مورد نیاز خود را فراهم می کند. حالا تصور کنید که عملکرد سرمایه گذاران نیاز به سرمایه گذاری در اوراق قرضه دولت می افتد از 2 درصد به 1 درصد. این بدان معناست که سرمایه گذاران اکنون فقط برای سرمایه گذاری در اوراق قرضه به ارزش 100 دلار به پرداخت سود سالانه 1 دلار نیاز دارند. با این حال, اوراق قرضه ما هنوز 2 دلار سود سالانه پرداخت می کند, 1 دلار بیش از چیزی که اکنون نیاز دارند. در نتیجه حاضرند بیش از 100 دلار برای خرید اوراق قرضه ما بپردازند. بنابراین قیمت اوراق قرضه ما تا جایی افزایش می یابد که بازده مورد نیاز 1 درصدی را برای سرمایه گذاران فراهم کند. این زمانی اتفاق می افتد که قیمت اوراق قرضه ما 109.50 دلار باشد.
منحنی عملکرد
منحنی عملکرد است?
منحنی بازده-که اصطلاح ساختار نرخ بهره نیز نامیده می شود-بازده اوراق قرضه را در شرایط مختلف تا سررسید نشان می دهد. منحنی بازده اغلب به عنوان یک عبارت مختصر برای منحنی بازده برای اوراق قرضه دولتی استفاده می شود.
برای نمودار منحنی بازده بازده برای کلیه اوراق قرضه دولتی در هر ترم تا سررسید باقیمانده محاسبه می شود. مثلا, عملکرد در تمام اوراق قرضه دولتی با یک سال باقی مانده تا زمانی که بلوغ محاسبه شده است. سپس این مقدار بر روی رسم می شود بله محور در برابر مدت یک سال در ایکس محور. به طور مشابه, عملکرد اوراق قرضه دولتی با سه سال باقی مانده تا زمان بلوغ محاسبه شده است و رسم بر روی بله محور, در برابر سه سال در ایکس محور, و غیره. نرخ بهره سیاست (نرخ نقدی در استرالیا) ابتدای منحنی عملکرد دولت را تشکیل می دهد زیرا نرخ بهره با کوتاه ترین مدت در اقتصاد (یک شبه) است.
منحنی بازده اوراق قرضه دولتی را منحنی بازده بدون ریسک نیز می نامند. عبارت 'بدون ریسک' به این دلیل استفاده می شود که انتظار نمی رود دولت ها در بازپرداخت وام هایی که با انتشار اوراق قرضه به ارز خود انجام داده اند کوتاهی کنند.
سایر صادرکنندگان اوراق قرضه مانند شرکت ها عموما اوراق قرضه را با بازدهی بالاتر از دولت منتشر می کنند زیرا برای سرمایه گذار ریسک بیشتری دارند. این به این دلیل است که پرداخت وام یا سود در اوراق قرضه ممکن است توسط شرکت در زمان توافق شده به صاحب خود پرداخت نشود. هنگامی که این اتفاق می افتد 'پیش فرض'نامیده می شود.
اشکال مختلف از منحنی عملکرد چیست?
دو جنبه اصلی منحنی عملکرد شکل خود را تعیین می کنند: سطح و شیب.
سطح منحنی عملکرد سطح کلی نرخ بهره در اقتصاد را اندازه گیری می کند و به شدت تحت تاثیر نرخ نقدی است (نگاه کنید به توضیح: انتقال سیاست پولی). به همین دلیل نرخ نقدی اغلب به عنوان 'لنگر' برای منحنی عملکرد نامیده می شود. تغییرات در نرخ نقدی تمایل به تغییر کل منحنی عملکرد بالا و پایین, به دلیل سطح مورد انتظار از نرخ نقدی در اینده تحت تاثیر قرار عملکرد سرمایه گذاران انتظار می رود از یک اوراق قرضه در تمام شرایط.
شیب منحنی بازده نشان دهنده تفاوت بین بازده در اوراق قرضه کوتاه مدت (به عنوان مثال 1 سال) و اوراق قرضه بلند مدت (به عنوان مثال 10 سال) است. بازده اوراق قرضه کوتاه مدت و بلند مدت می تواند متفاوت باشد زیرا سرمایه گذاران انتظاراتی دارند – که نامشخص است – که ممکن است نرخ نقدی امروز با نرخ نقدی امروز متفاوت باشد. مثلا, عملکرد در یک اوراق قرضه پنج ساله نشان دهنده انتظارات سرمایه گذاران برای نرخ پول نقد در طول پنج سال بعدی, همراه با عدم اطمینان در ارتباط با این.
منحنی عملکرد عادی
شکل به اصطلاح عادی برای منحنی بازده جایی است که بازده کوتاه مدت کمتر از بازده بلند مدت باشد بنابراین منحنی بازده به سمت بالا شیب دارد. این یک شکل عادی برای منحنی بازده در نظر گرفته می شود زیرا اوراق قرضه که مدت طولانی تری دارند بیشتر در معرض عدم اطمینان قرار می گیرند که نرخ بهره یا تورم می تواند در برهه ای از زمان افزایش یابد (اگر این اتفاق بیفتد قیمت اوراق قرضه بلند مدت کاهش می یابد). منحنی عملکرد طبیعی اغلب در زمان توسعه اقتصادی مشاهده می شود که رشد اقتصادی و تورم در حال افزایش است. در گسترش احتمال بیشتری وجود دارد که نرخ بهره بالاتر از نرخ بهره فعلی باشد, زیرا سرمایه گذاران انتظار دارند بانک مرکزی نرخ بهره سیاست خود را در پاسخ به تورم بالاتر افزایش دهد (به مبین مراجعه کنید: سیاست پولی چیست?).
منحنی بازده معکوس
شکل معکوس برای منحنی بازده جایی است که بازده کوتاه مدت بالاتر از بازده بلند مدت است, بنابراین منحنی بازده به سمت پایین شیب دارد. منحنی بازده معکوس ممکن است زمانی مشاهده شود که سرمایه گذاران فکر می کنند احتمال اینکه نرخ بهره سیاست های بعدی کمتر از نرخ بهره سیاست فعلی باشد بیشتر است. در بعضی از کشورها مانند ایالات متحده منحنی بازده معکوس از نظر تاریخی با قبل از انقباض اقتصادی همراه بوده است. این به این دلیل است که بانک های مرکزی نرخ بهره را در پاسخ به کاهش رشد اقتصادی و تورم کاهش می دهند که سرمایه گذاران ممکن است به درستی پیش بینی کنند.
منحنی عملکرد تخت
شکل 'مسطح' برای منحنی عملکرد زمانی اتفاق می افتد که بازده کوتاه مدت مشابه بازده بلند مدت باشد. منحنی مسطح اغلب هنگامی مشاهده می شود که منحنی تسلیم بین یک شکل طبیعی و معکوس در حال انتقال است یا بالعکس. منحنی بازده مسطح نیز در سطوح پایین نرخ بهره یا در نتیجه برخی از انواع سیاست های پولی غیر متعارف مشاهده شده است.
چرا منحنی عملکرد مهم است?
منحنی بازده مورد توجه بسیاری از کسانی قرار می گیرد که اقتصاد و بازارهای مالی را تجزیه و تحلیل می کنند. منحنی عملکرد یک شاخص اقتصادی مهم است زیرا این است:
- مرکزی برای انتقال سیاست پولی
- منبع اطلاعاتی در مورد انتظارات سرمایه گذاران برای نرخ بهره و رشد اقتصادی و تورم
- تعیین کننده میزان سود بانکی.
انتقال سیاست پولی
منحنی بازده در انتقال تغییرات سیاست پولی به طیف گسترده ای از نرخ بهره در اقتصاد نقش دارد. هنگامی که خانواده, شرکت ها و یا دولت از یک بانک و یا از بازار قرض (با صدور اوراق قرضه), هزینه های خود را از استقراض در سطح و شیب منحنی عملکرد بستگی دارد. مثلا, یک خانواده گرفتن وام مسکن ممکن است تصمیم به رفع نرخ بهره وام خود را به مدت سه سال. بانک نرخ بهره این وام مسکن را با در نظر گرفتن مدت مربوطه در منحنی بازده بدون ریسک-در این مورد مدت سه ساله – محاسبه می کند و سپس مبلغی را برای پوشش هزینه ها و جبران ریسک بازپرداخت وام (ریسک اعتباری) اضافه می کند. منحنی عملکرد به طور مشابه بر نرخ بهره بر روی محصولات پس انداز با یک دوره ثابت مانند سپرده های مدت دار تاثیر می گذارد.
شرایط مختلف منحنی عملکرد برای بخشهای مختلف اقتصاد مهم است. مثلا, خانواده استرالیا که قرض با استفاده از وام مسکن با نرخ ثابت معمولا تنها در نرخ بهره خود را برای قفل 2-3 سال ها, بنابراین این بخش از منحنی عملکرد برای نرخ وام مسکن ثابت مهم است. بسیاری از خانواده های استرالیایی وام مسکن با نرخ بهره متغیر دارند بنابراین نرخ نقدی برای این افراد مهم است. از سوی دیگر شرکتها و دولتها اغلب مایل به قرض گرفتن برای مدت بسیار طولانی مثلا 5 یا 10 سال هستند بنابراین این بخش از منحنی بازده برایشان مهم است.
انتظارات سرمایه گذاران
در بازارهای مالی شیب منحنی بازده (به عنوان مثال نرمال, معکوس, مسطح) سیگنال مهمی از انتظارات سرمایه گذاران برای نرخ بهره بعدی و با گسترش انتظارات خود را برای رشد اقتصادی و تورم فراهم می کند. شیب منحنی عملکرد به عنوان یک شاخص پیشرو در رشد اقتصادی و تورم محسوب می شود زیرا داده های بازار مالی بیشتر از بسیاری از منابع دیگر اطلاعات به جلو نگاه می کنند.
سود بانکی
سطح و شیب منحنی بازده نیز می تواند بر سود بخش بانکی تاثیر بگذارد اگرچه اهمیت این منحنی در اقتصادها متفاوت است. بانک های سودمند و با ثبات از رشد اعتبار در اقتصاد حمایت می کنند که عامل مهمی برای رشد اقتصادی و به ویژه سرمایه گذاری است. بانک های سودمند و با ثبات همچنین به کاهش خطر اختلال در بازار مالی در یک بحران کمک می کنند (نگاه کنید به توضیح: بحران مالی جهانی). بانک ها از وام دادن وجوه با نرخ بهره بالاتری نسبت به وام گرفتن وجوه از سپرده گذاران و منابع دیگر سود می برند. بانک ها معمولا مدت طولانی تری نسبت به وام خود وام می دهند بنابراین بخشی از این سود ناشی از تفاوت بین نرخ بهره بلند مدت و کوتاه مدت است (یعنی شیب منحنی بازده). اگر منحنی عملکرد طبیعی است, همه چیز برابر, شیب تندتر حاشیه بزرگتر و سود بالاتر برای سیستم بانکی معنی.
شیب منحنی بازده به ویژه برای سود دهی بانکی در کشورهایی که وام های بانکی بر اساس نرخ بهره بسیار بلند مدت مانند ایالات متحده است بسیار مهم است. در استرالیا نرخ بهره بسیاری از وام ها بر اساس پایان کوتاه مدت منحنی بازده (به عنوان مثال وام های مسکن با نرخ متغیر) است و بنابراین شیب منحنی بازده تاثیر کمتری بر سود بانکی دارد.
چه چیزی می تواند باعث منحنی عملکرد به تغییر?
عوامل زیادی وجود دارد که می تواند منجر به تغییر در منحنی عملکرد شود. برخی از این موارد عبارتند از:
تغییرات در سیاست پولی
ابزارهای مختلف سیاست پولی (متعارف و غیر متعارف) تا حدی از طریق اثر بر بخشهای خاصی از منحنی بازده بر اقتصاد تاثیر می گذارند. درک اثر سیاستهای مختلف پولی بر منحنی بازده به دلیل نقش منحنی بازده در انتقال سیاستهای پولی به سایر نرخهای بهره در اقتصاد از اهمیت ویژهای برخوردار است.
سیاست پولی متعارف
تغییرات در نرخ نقدی تمایل به تغییر سطح منحنی عملکرد بالا و پایین, به خصوص در پایان کوتاه.
سیاست های پولی غیر متعارف
برخی از سیاست های پولی غیر متعارف نرخ بهره را از طریق اثر خود را بر منحنی عملکرد را تحت تاثیر قرار. تغییرات در سیاست های پولی غیر متعارف می تواند با تغییر سطح منحنی عملکرد (به عنوان مثال از طریق نرخ بهره منفی که کل منحنی بازده را کاهش می دهد) یا با تغییر شیب (به عنوان مثال از طریق هدایت رو به جلو, خرید دارایی) کار کند. (دیدن توضیح دهنده: سیاست پولی غیر متعارف.)
اگر بانک مرکزی در مورد سیاست پولی بعدی خود راهنمایی کند, این امر با شکل دادن به انتظارات سرمایه گذاران در مورد نرخ بهره سیاست های بعدی بر منحنی بازده تاثیر می گذارد. هدایت رو به جلو تمایل به تعهد بانک های مرکزی برای پایین نگه داشتن نرخ بهره سیاست برای مدتی یا تا رسیدن بانک مرکزی به یک هدف قابل اندازه گیری (مانند افزایش تورم و/یا کاهش بیکاری) دارد. در پاسخ به هدایت رو به جلو که انتظار می رود نرخ بهره سیاست پایین باقی می ماند, منحنی عملکرد می تواند انتظار می رود به پهن بین پایان کوتاه و مدت منحنی عملکرد که منطبق بر مدت هدایت, و کاهش منحنی عملکرد بیشتر از.
خرید دارایی شامل خرید مستقیم دارایی توسط بانک مرکزی در بازار ثانویه از جمله اوراق قرضه دولتی است. بانک مرکزی با خرید داراییها بر تقاضای این داراییها میافزاید تا قیمتها افزایش یابد و بازدهشان کاهش یابد. در نتیجه خرید دارایی می تواند شیب منحنی بازده را تغییر دهد که معمولا با کاهش بازده اضافی سرمایه گذاران نیاز به جبران عدم اطمینان در مورد افزایش نرخ بهره یا تورم دارند (ریسک مدت). اگر بانک مرکزی مقداری از داراییها را برای خرید هدف قرار دهد هدفش اغلب کاهش بازده در کل منحنی بازده است. [1] از سوی دیگر بانک مرکزی ممکن است عملکرد در یک بخش خاص از منحنی هدف قرار دادن, خرید هر مقدار از دارایی های لازم برای رسیدن به این هدف است.
تغییر در درک سرمایه گذاران از خطرات
با گذشت زمان سرمایه گذاران ممکن است نحوه درک خطرات مالکیت اوراق قرضه را تغییر دهند. این شامل:
- ریسک اعتباری. اگر سرمایه گذاران فکر می کنم که صادر کننده اوراق قرضه کمتر احتمال دارد به پرداخت سود یا مبلغ قرض گرفته شده در اوراق قرضه در زمان توافق شده است, سپس عملکرد بالاتر به خود اوراق قرضه تقاضا. اوراق قرضه دولتی معمولا دارای ریسک اعتباری بسیار کم تلقی می شوند.
- خطر نقدینگی. اوراق قرضه که سرمایه گذاران فکر می کنم دشوار خواهد بود به فروش به دیگر سرمایه گذاران در بازار خواهد عملکرد بالاتر است. بازارهای اوراق قرضه دولتی اغلب مایع ترین در یک کشور هستند و فقط در مواقع پریشانی مالی با خطرات نقدینگی قابل توجهی روبرو هستند.
- خطر مدت. سرمایه گذاران نیاز به بازده بالاتری برای وام وجوه با نرخ بهره ثابت دارند زیرا با این کار خطر افزایش نرخ بهره را در معرض خطر قرار می دهند. اگر نرخ بهره افزایش, از جمله به دلیل تورم بالاتر از حد انتظار است, سپس بازگشت از وام یک بار در یک نرخ بهره ثابت خواهد بود پایین تر از بازگشت سرمایه گذار می تواند از وام برای مدت کوتاه تر دریافت کرده اند, چند بار (برای مثال, وام یک بار برای پنج سال به وام پنج بار برای یک سال هر مخالف). خطر مدت است که توسط یک شاخص به نام حق بیمه مدت اندازه گیری (کسب اطلاعات بیشتر در این بیانیه در جعبه سیاست های پولی در چرا بازده اوراق قرضه بلند مدت تا کم?).
ارزیابی سرمایه گذاران از این خطرات ممکن است با دریافت اطلاعات جدید یا تغییر درک خود از اطلاعات موجود در طول زمان تغییر کند. منحنی عملکرد ممکن است متفاوت به تغییرات در ریسک جابجایی به بالا یا پایین یا تغییر شیب پاسخ دهد – بسته به نوع ریسک و اینکه سرمایه گذاران چقدر پایدار انتظار دارند که ریسک داشته باشند.
تغییر در تقاضا یا عرضه اوراق قرضه
یک روش مرتبط برای تجزیه و تحلیل قیمت و بازده اوراق قرضه استفاده از چارچوب تقاضا و عرضه است. مانند هر بازار, قیمت (و عملکرد) اوراق قرضه توسط مقدار اوراق قرضه سرمایه گذاران تقاضا و مقدار اوراق قرضه که وام گیرندگان از وجوه تصمیم به عرضه تحت تاثیر قرار.
تقاضای سرمایه گذاران برای اوراق قرضه خواهد ترجیحات خود را برای داشتن اوراق قرضه به عنوان به انواع دیگر دارایی مخالف منعکس (سهام, اموال فیزیکی, کالاها, پول نقد, و غیره.که متاثر از انتظارات خود از سیاست های پولی بعدی و درک خود از خطرات هستند. هنگامی که تقاضا برای اوراق قرضه خاص را افزایش می دهد, همه چیز برابر, قیمت خود را افزایش خواهد یافت و عملکرد خود را سقوط خواهد کرد. عرضه اوراق قرضه بستگی دارد چقدر صادر کننده اوراق قرضه نیاز به قرض گرفتن از بازار مانند دولت تامین مالی هزینه های خود را. اگر عرضه اوراق قرضه خاص را افزایش می دهد, همه چیز برابر قیمت خود سقوط خواهد کرد و عملکرد خود را افزایش خواهد یافت.
پاسخ منحنی بازده به تغییرات تقاضا یا عرضه اوراق قرضه به ماهیت تغییر بستگی دارد. تغییراتی که کل منحنی تسلیم را تحت تاثیر قرار می دهد باعث می شود که کل منحنی تسلیم به سمت بالا یا پایین تغییر کند در حالی که تغییراتی که فقط بر بخش خاصی از منحنی تسلیم تاثیر می گذارند بر شیب این منحنی تاثیر می گذارند. برای مثال, دولت ممکن است تصمیم به افزایش انتشار خود را از 10 اوراق قرضه سال, نگه داشتن عرضه تمام اوراق قرضه دیگر همان. همه چیز برابر, این افزایش در عرضه 10 سال اوراق قرضه باعث عملکرد خود را به افزایش نسبت به شرایط دیگر, و بنابراین تند منحنی عملکرد.
پایاننامهها
به جز نرخ نقدی در قسمت جلوی منحنی بازده که ممکن است به پایین ترین سطح عملی خود رسیده باشد. [1]
مواد در این صفحه وب منوط به کپی رایت و استفاده خود را به شرایط و ضوابط مندرج در کپی رایت و سلب توجه مجموعه است. © بانک رزرو استرالیا, 2001-2022. تمامی حقوق محفوظ است. بانک مرکزی استرالیا مردم بومی و جزیره نشینان تنگه تورس استرالیا را به عنوان متولیان سنتی این سرزمین تصدیق می کند و ارتباط مداوم خود را با کشور به رسمیت می شناسد. ما پرداخت احترام ما را به بزرگان خود, گذشته, حال و در حال ظهور.
